Por Roberto Ruarte, Analista Financiero
Powell en Jackson Hole: la señal más esperada
Lo más destacado de la semana fueron las palabras de Jerome Powell en Jackson Hole, donde dejó abierta la puerta a la tan esperada bajada de tasas de interés que reclama el mercado y, en particular, Donald Trump.
La sola expectativa de un recorte provocó un fuerte impacto:
– Dow Jones alcanzó nuevos máximos históricos.
– S&P 500 se acercó a sus máximos.
– Nasdaq, que había ajustado más, recuperó terreno y cerró la semana en positivo.
– Los bonos del Tesoro a 10 y 30 años subieron, con caídas inmediatas en sus rendimientos.
Wall Street: un techo estacional a la vista
Creemos que la tendencia positiva en Wall Street podría extenderse algunas semanas más, con un techo probable en septiembre. Históricamente, septiembre y octubre suelen ser meses de ajuste. La dinámica sugiere que la corrección podría materializarse en el corto plazo.
Bonos del Tesoro: triángulo en definición
El rendimiento del bono a 10 años viene de una larga contracción triangular. Estimamos que la tasa debería encontrar piso en la zona de 4,20–4,24%, desde donde podría rebotar con fuerza hacia 5,50–5,60% en los próximos 12 meses. Esto abre una oportunidad histórica de venta de bonos estadounidenses en la zona actual.
Commodities: nuevo ciclo alcista
El panorama de tasas bajas, déficit fiscal elevado en EE.UU. y dólar débil alimenta un escenario muy favorable para los commodities:
– Oro: habría concluido su consolidación triangular y se encamina hacia 3.700–4.000 dólares.
– Plata: aún atrasada, pero con potencial de superar los 50 dólares, máximos de 1980 y 2011.
– Petróleo: tras estabilizarse el frente geopolítico en Medio Oriente, podría sorprender al alza desde soportes actuales.
– Granos: continúan baratos y con espacio para fuertes recuperaciones.
Implicancias globales
– Dólar débil → impulso adicional para commodities.
– Commodities firmes → recuperación de energía y metales preciosos.
– Baja de tasas → favorece especialmente a mercados emergentes.
Emergentes: la gran oportunidad
Creemos que se abre una ventana histórica para los emergentes:
– Latinoamérica: nos gustan Brasil, Perú, Chile y Argentina. México luce más rezagado en comparación.
– Asia: la tecnología china está más barata que el Nasdaq; vemos potencial de arbitraje a favor de emergentes.
– Tendencia de fondo: tras 15 años de dominio de Wall Street, este puede ser el inicio de un ciclo donde los emergentes superen a EE.UU.
Conclusión
El mensaje de Powell marca un antes y un después: baja de tasas, dólar débil y commodities firmes es el escenario que abre una de las mejores oportunidades de la década en mercados emergentes.